A crise financeira veio colocar a banca no centro das atenções de académicos, banqueiros, políticos e particularmente dos contribuintes. O papel dos bancos no desenvolvimento da economia e como garante do normal funcionamento dos mercados é bem reconhecido; não obstante, a crise financeira veio evidenciar a existência de assuntos relacionados com a remuneração ainda por resolver.

O estudo dos problemas de agência na banca tem particular interesse. Tal como qualquer outra empresa, os bancos acedem ao mercado de capitais para se financiarem e pagam dividendos aos seus acionistas, estando assim sujeitos às pressões do mercado. Porém, além destas forças externas, os bancos estão confrontados com pressões regulatórias que podem interferir com o funcionamento do mercado (agência e mecanismos de sinalização) na obtenção de capital e no pagamento de bónus e dividendos. As pressões exercidas pelos reguladores e supervisores podem determinar o grau de normalidade no funcionamento dos mercados. Assim, além dos problemas de agência específicos da banca, a crise financeira (e a legislação que tem sido publicada) proporciona um terreno natural e único de análise destas questões.

No projeto anterior, “Banca: Globalização, Governação e Regulação” (classificado “Excelente” pela FCT), a equipa investigou os seguintes temas da governança e da remuneração: (i) relação remuneração-desempenho na banca; (ii) binómio risco- remuneração na indústria bancária; (iii) relação entre ações detidas pelos gestores e risco, valor e desempenho na banca; (iv) relação entre diversidade do conselho de administração (medida da independência do conselho) e risco e desempenho.

Após a conclusão bem-sucedida do anterior projeto (o trabalho foi publicado no Journal of Corporate Finance, Review of Accounting Studies e Journal of International Money & Finance, entre outras revistas), a equipa propõe-se continuar a contribuir para a literatura no domínio dos problemas de agência na banca, em particular o tema da remuneração de gestores, no contexto da crise. As redes de segurança explícitas e implícitas disponíveis para os bancos hiperbolizam o problema de risco moral no setor, conduzindo a discrepâncias e desalinhamentos de interesses de gestores e acionistas (entre outros stakeholders). A crise financeira, e o subsequente resgate financeiro com dinheiro público de alguns bancos, expuseram este problema e levaram a protestos generalizados. As práticas compensatórias são agora consideradas a causa da crise.

O estudo sobre as práticas de remuneração dos gestores da banca está a atrair significativa atenção por parte dos académicos (Abreu and Gulamhussen, 2013 e 2014) e reguladores (Basel III e Dodd-Frank Act), em particular no rescaldo da crise financeira. Em concreto, o projeto pretende focar os seguintes aspetos no sentido de contribuir para o entendimento sobre estas práticas no contexto da crise financeira: (i) quais são os custos dos diferentes regimes de remuneração?; (ii) qual é a relação entre tomada de risco e sistemas de remuneração alternativos? (teste do modelo a desenvolver na alínea anterior); (iii) qual é o papel e impacto da regulação nas práticas compensatórias?; (iv) qual é a relação entre composição do conselho de administração e remuneração dos gestores bancários?; (v) se existem diferenças na remuneração dos 5 gestores de topo?; (vi) existem diferenças nos sistemas de remuneração nos bancos que receberam ajuda do Estado?

O nosso estudo irá examinar estas questões de forma teórica, empírica, descritiva e em caso de estudo. Iremos derivar as principais hipóteses da literatura existente e do nosso próprio trabalho teórico. Iremos recolher informação das bases de dados BANKSCOPE, BOARDEX, EXECUCOMP, e SNL. Iremos usar múltiplas metodologias, nomeadamente ANOVA, OLS, 2-SLS, 3-SLS, regressões aparentemente não-correlacionadas, TOBIT, modelos de efeitos aleatórios para dados em painel e regressões Heckman. Os nossos resultados irão discriminar as contribuições académicas das implicações para reguladores e gestores. Iremos disseminar o nosso trabalho em conferências de elevada reputação, e submetê-lo a publicação em jornais de topo.

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