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Descrição Detalhada da Publicação
Título Revista
Journal of Financial and Quantitative Analysis
Ano (publicação definitiva)
2010
Língua
Outra Língua
País
Estados Unidos da América
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Abstract/Resumo
This paper offers a rational explanation for the puzzling empirical fact that stock returns decrease with an increase in the volatility of liquidity. We model liquidity as a stochastic price impact process and define the liquidity premium as the additional return necessary to compensate a multiperiod investor for the adverse price impact of trading. The model demonstrates that a fully rational, utility maximizing, risk-averse investor can take advantage of time-varying liquidity by adapting his trades to the state of liquidity. We provide new empirical evidence supportive of the model.
Agradecimentos/Acknowledgements
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Palavras-chave
Classificação Fields of Science and Technology
- Economia e Gestão - Ciências Sociais
